Aktienkurs plötzlich Null?! Vermeide die Delisting-Falle!

Delisting
Was passiert, wenn ein Unternehmen von der Börse genommen wird und du hast dann noch Aktien dieser Firma? Da diese dann nicht mehr börsennotiert sind, gibt es keinen Börsenkurs, und in deiner Depotübersicht steht dann möglicherweise eine Null. Geht das überhaupt, dass das völlig überraschend passiert? Wird man als Aktionär denn nicht über ein anstehendes Delisting informiert? Ist die Aktie dann wirklich wertlos? Wie vermeide ich diese Falle?

Völlig überraschend?

Völlig überraschend passiert das nicht. So etwas wird einige Zeit vorher in einer Ad-hoc Mitteilung des Unternehmens öffentlich angekündigt, denn das ist Pflicht. Nur, wer liest schon sämtliche Ad-hoc Mitteilungen zu den Aktien in seinem Depot? Jaja, ich weiß, eigentlich müsste man das machen. Ich kann die Schlauberger in meiner Vorstellung direkt kopfschüttelnd vor mir sehen mit diesem „Also-mir-könnte-das-nicht-passieren“-Blick.

Wird die Aktie nach dem Delisting wertlos?

Wertlos ist die Aktie dann nicht, denn was ist eine Aktie? Ein Anteil an einem Unternehmen. Das existiert ja weiter. Dumm ist nur, dass es nun schwer wird, solche Aktien zu verkaufen. Das geht zwar noch außerbörslich, aber dadurch, dass es keinen regulären Kurs gibt, bekommt man weniger dafür. Damit ist es für einen Kleinanleger letzten Endes unterm Strich doch weniger wert. Es ist auch schon passiert, dass Kleinanleger aus Unwissenheit und Panik auf Grund der Null in ihrer Depotübersicht auf unseriöse Angebote von Schlitzohren hereingefallen sind und dann weit unter Wert verkauft haben.

Delisting-Falle vermeiden

Nun kann man lamentieren, wie ungerecht das ist, und Anleger müssten doch mehr geschützt werden, blablabla. Mag sein, aber besser ist es, darüber nachzudenken, wie man sich hier vor solchen bösen Überraschungen schützen kann.

Zunächst einmal ist es bei den großen Konzernen (Large Caps oder sogenannten Dividendenaristokraten) recht unwahrscheinlich, dass die von der Börse genommen werden. Falls das doch einmal passieren sollte, gäbe es ein derart großes Medien-Trara, das einem kaum verborgen bleiben würde.

Es geht also eher um kleinere Unternehmen, die nicht in aller Munde sind. Bei solchen ist es sinnvoll, sich zunächst vor einer Kaufentscheidung zu informieren, indem man in die Ad-hoc Mitteilungen des Unternehmens schaut. Noch einfacher ist es, in die Suchmaschine aller Suchmaschinen den Namen gefolgt vom Wort Delisting einzugeben.

Das sollte man dann ab und zu wiederholen. Auf den Finanzportalen findet man ebenfalls etwas darüber. Außerdem gibt es spezielle Seiten wie dgap.de, auf denen man sich eine Watchlist von Unternehmen anlegen kann, zu denen man dann die Meldungen sieht.

Was bedeutet das für Quant Investing Strategien?

Also wie könnte man hier z.B. in der Levermann-Strategie oder in meiner Faulpelz-Formel-Strategie (eine Art Magic Formula Investing) vorgehen? Ich würde sagen: in die Bewertungsroutine einen Delisting-Check einbauen.

In meinem Levermann-Experiment werde ich das so umsetzen, dass ich nun an jedem Bewertungswochenende für jede Aktie im Depot (zumindest die kleineren) überprüfe, ob demnächst ein Delisting geplant ist. Wenn der Kursverlust, der mit der Delisting-Bekanntgabe meistens einhergeht, nicht bereits ausreicht, um den Levermann-Score auf „Verkaufen“ zu drücken, kann ich das Delisting als Verkaufssignal gelten lassen. Natürlich werde ich den Delisting-Check nun auch vor jeder Kaufentscheidung durchführen, um solche Aktien erst gar nicht ins Depot aufzunehmen.

Am letzten Levermann-Wochenende ist mir das Delisting von Zapf Creation, bis dahin in meinem Depot und mit einem sehr guten Levermann-Score, doch glatt durch die Lappen gegangen. Habe die Aktie dann erst am Dienstag darauf verkauft, nachdem mir ein Leser meines Artikels zum Levermann-Dienstag einen Hinweis gegeben hatte.

Allerdings habe ich dann am darauffolgenden Freitag nicht schlecht gestaunt, als ich sah, dass es doch noch Börsenkurse zu Zapf Creation gab, und zwar an den Börsen Hamburg und München. Habe mir dann noch einmal die Ad-hoc Meldung zum Delisting herausgesucht und dort stand etwas von der Baden-Württembergischen Börse. Ja, das ist Stuttgart. Dort wurde der Handel eingestellt. Aber in Hamburg und München geht er munter weiter. Aber was soll’s. Nun hab ich eben verkauft, geschehen ist geschehen. Was habe ich daraus gelernt: Beim nächsten Mal darauf zu achten, ob es sich um ein komplettes Delisting handelt.

Die Faulpelz-Formel-Strategie führe ich nur in einem wikifolio durch. Dort erledigt sich die Sache mit dem Delisting von selbst, d.h. der Gegenwert der Aktie wird automatisch gutgeschrieben. Wie man in der Transaktionsübersicht sieht, gab es so etwas bereits. In einem echten Aktiendepot müsste man sich selbst darum kümmern, so ähnlich wie beim Levermann-Depot.

Das ist also ein weiteres Detail, das mich in meiner bisherigen Meinung bestärkt, dass Backtesting-Studien niemals Beweise für das Funktionieren einer Strategie sein können, denn solche kleinen Fehler oder Ungenauigkeiten, vielleicht falsche Reaktionen, lassen sich nicht einkalkulieren. Also geh mir weg mit solchem „Es ist nachgewiesen, dass“-Quatsch.

Ein paar Empfehlungen

Mit meinem Artikel zum Thema Delisting bin ich am Ende. Nun möchte ich noch ein paar Empfehlungen für Direkt-Depots aussprechen. Möglicherwiese hast du vor, so etwas bei einem der drei folgenden Anbieter zu eröffnen, weil du dir ein Aktiendepot oder einen ETF-Sparplan anlegen willst. In dem Fall würde ich mich freuen, wenn du das über einen meiner Links tun könntest. Ich würde dafür eine Prämie bekommen, ohne dass es dich etwas zusätzlich kostet.

Warum nur diese drei? Weil ich grundsätzlich nur Dinge empfehle, die ich kenne, und nicht wo ich die meiste Provision erhalte. Bei diesen drei Anbietern bin ich selbst zufriedener Kunde.

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